网站开发已有的知识储备,防下载 的视频网站 怎么做,网络管理系统的基本组件包括哪些,wordpress 分类文章插件來源#xff1a;電新產業研究◾公司是國產小型PLC領先企業#xff0c;具有一定的技術、渠道優勢。藉助PLC業務的影響與渠道優勢#xff0c;公司比較成功的推動了伺服的搭售使用比例。近幾年#xff0c;公司伺服業務產品品質也有較大提升#xff0c;業內口碑反應較好#…來源電新產業研究◾公司是國產小型PLC領先企業具有一定的技術、渠道優勢。藉助PLC業務的影響與渠道優勢公司比較成功的推動了伺服的搭售使用比例。近幾年公司伺服業務產品品質也有較大提升業內口碑反應較好預計公司伺服業務市佔率、盈利能力有望持續提高並可能成為公司主要業務板塊。在現有PLC、伺服、HMI產品基礎上公司針對包裝、數控機牀、木工機械、紡織等下游應用推出了幾十種解決方案通過針對性定製公司產品打擊力和粘性都在增強。此外受疫情影響公司口罩機控制系統需求旺盛將為公司上半年帶來顯著的新增量並可能成為導入新客户的機會。維持“強烈推薦-A”評級調整目標價為47-51元。摘要國產小型PLC國內龍頭。公司是國產小型PLC龍頭市佔率在6%左右在國內市場排名第4國產企業排名第1。公司小型PLC業務較內資企業有先發優勢較外資企業具備價格、服務、相應速度上的優勢。公司產品已有較好的影響力也重視經銷網絡建設目前掌握了170個以上核心經銷商。中型PLC產品也開始進入市場推廣期。伺服有望成長為公司支柱業務。伺服市場規模較小型PLC更大需求增長也更快。中小型自動化典型應用中1台PLC一般搭配2台以上伺服系統公司目前1台PLC出貨平均搭售0.3台伺服系統。藉助PLC業務的客户羣體公司伺服產品近幾年實現了較快增長。此外公司伺服產品品質近幾年提升較快業內評價顯著提升預計供公司伺服業務市佔率、盈利能力都有望繼續提高並可能成長為公司的支柱業務。解決方案能力提升針對性定製提升產品打擊力與粘性。在現有PLC、伺服、HMI等主要產品基礎上公司針對性包裝、機牀、木工、紡織等領域推出了50個以上的細分行業解決方案。高附加值的貼緊應用場景的解決方案能更快的進入客户體系並形成好的粘性。此外公司圍繞行業解決方案佈局了工業互聯網、機器視覺、機器人的新業務有望逐步成為公司增長的動力。口罩機業務有望為公司帶來較大的新增量。公司為口罩設備行業提供“PLC伺服”解決方案目前可能是國內主要的口罩機方案提供者之一單套價值量0.6-2萬元左右。受疫情影響口罩機相關業務訂單需求旺盛有望為公司業績帶來新增量。此外口罩機方案可能也能幫助公司拓展大客户。投資建議維持“強烈推薦-A”評級調整目標價為47-51元。風險提示疫情影響公司上游供應鏈自動化行業復甦不及預期。1.公司概況1.1股權結構股權結構。公司實際控制人為李新擔任董事長兼總經理持有公司35.10%股份。其餘鄒駿宇持有公司21.71%的股份擔任公司副總經理過志強持有公司2.1%的股份擔任公司副總經理。李新、鄒駿宇、吉峯、陸錫峯、過志強均為公司發起人。1.2主營業務主營業務。公司主營產品包括PLC、人機界面、伺服驅動系統及電機、步進驅動、機器視覺、低壓變頻器等。其中公司起家時主要致力於PLC及人機界面產品PLC相當於整個自動化解決方案的大腦。截至2018年底公司PLC、人機界面產品佔公司收入的比重分別為46.6%、20.9%。目前公司主要佈局方向為以伺服系統為主的驅動系統業務伺服業務試產空間較PLC更大公司通過PLC相應的客户渠道帶動伺服產品銷售近年來取得了較塊增長截至2018年底公司驅動系統業務佔公司的27.3%。此外隨公司整體自動化解決方案能力的提升公司智能裝置業務目前發展良好2018年底佔公司收入比重的5%左右。1.3銷售模式及下游情況公司主要下游。公司產品應用領域廣泛幾乎涉及所有機電一體化的設備其中核心行業如包裝機械、數控機牀、玻璃機械、木工機械、紡織機械等OEM行業。目前公司銷售收入主要來自與江蘇、廣東、浙江、山東等地區。銷售模式。PLC、伺服行業銷售模式主要為經銷模式目前公司80%左右業務來自於經銷、20%左右業務來自於直銷。2.國產小型PLC龍頭具有技術、渠道優勢2.1小型PLC國內龍頭市佔率居前國產小型PLC龍頭。公司是國內小型PLC行業的龍頭企業市佔率在6%左右排名第4內資企業排名第1。與外資企業相比公司產品性能相當同時具備價格、服務、相應速度上的優勢。與國內其他企業公司在2002-2004年就已經研發出小型PLC產品具備3-5年以上的先發優勢。2012年至2018年公司小型PLC市佔率從3%左右提升至目前的6%左右市佔率在持續提升。2.2具有一定的研發和技術優勢研發投入充足 掌握核心技術。公司近年研發投入佔收入的比重基本維持在8%左右同時技術人員佔公司總人數的30%以上研發投入充足。公司已經掌握了可編程邏輯控制器、人機界面、伺服系統、永磁同步電機、機器視覺傳感器及智能裝備等產品的核心技術。截止2019年上半年末公司獲得已授權發明專利30項、實用新型專利18項、外觀設計專利10項、軟件著作權31項。2.3掌握優質渠道掌握優質渠道。公司一直注重對終端客户的服務強化經銷網絡的建設在全國設立了40個辦事處掌握了170個以上核心經銷商。公司的經銷商忠誠度很高百萬以上銷售收入的經銷商數量保持穩步增長。此外公司經銷商銷售的產品品類從單一的PLCHMI增加到了伺服、機器視覺等產品。3.伺服有望快速增長 解決方案將進一步提升公司綜合競爭力3.1公司伺服業務快速增長伺服業務具備更大成長的空間小型PLC市場空間大約在20-30億元伺服系統市場空間在100億元左右市場空間更大。同時由於高端、新興產業持續成長伺服行業有望持續保持高增長成為幾百億級別的市場。伺服與PLC搭售比例有望持續提升伺服業務有望成為更大的業務板塊自動化行業解決方案中1台PLC一般搭配2台以上的伺服系統。公司小型PLC市場佔有率很高客户粘性很強公司通過採取藉助強大的PLC業務的渠道和客户搭售伺服產品有望持續提升公司伺服產品的銷量。目前公司1台PLC平均搭售0.3台伺服系統有很大的提升空間。此外公司伺服產品技術持續突破隨高端伺服產品佔比提升伺服業務盈利能力有望獲得持續增長。3.2針對性解決方案提升公司綜合競爭力細分行業儲備多個解決方案。公司目前已經在包裝機械、數控機牀、玻璃機械、木工機械、紡織機械等多個行業細分領域推出了行業解決方案。據不完全統計公司已經推出了超過58個細分行業的解決方案。同時公司解決方案中整套產品均為公司自主品牌。提供解決方案的能力有望提升公司產品的打擊力、粘性。高附加值的解決方案能過有效保證公司較高的毛利率水平同時基於公司自身產品進行設計的解決方案短期難以被競爭對手所複製有效提升了公司產品的護城河。此外公司在每個細分行業推出典型解決方案後能夠迅速複製推廣提升市場份額。公司以PLC核心深耕行業解決方案早期培育的伺服業務已經成長到一定規模。此外公司圍繞行業解決方案佈局了工業互聯網、機器視覺、機器人的新一代產品有望逐步成為公司增長的動力。4.口罩機解決方案帶來新增量4.1口罩機業務有望為公司帶來業績新增量口罩機業務有望為公司帶來業績新增量。公司為口罩設備行業提供“PLC伺服系統”的解決方案單套解決方案價值量在0.6-2萬元左右。受疫情影響公司口罩機相關業務訂單旺盛目前業內反饋公司口罩機解決方案是國內最主要的供應商之一預計口罩解決有望為公司業績帶來顯著的新增量。此外通過口罩解決方案公司有可能開拓一批新的大客户。結論與建議1、 公司小型PLC有較強的競爭力中型總線PLC產品正在市場推廣期。PLC業務有望較快增長。2、 公司伺服業務通過PLC搭配獲得了一定突破近幾年產品品質顯著提高。3、 公司通過針對性解決方案定製將新一步提PLC、伺服業務的競爭力與客户粘性。4、 公司口罩解決方案業務有望帶來顯著的增量並可能成為公司開拓新客户的重要“入門”產品。綜上我們認為公司綜合競爭力在加強業務增速可能上新台階。維持強烈推薦評級調整目標價為47-51元。風險提示◾疫情影響公司上游供應鏈的風險。目前公司上游供應鏈正在逐步復工如果復工情況不及預期則可能會影響公司原材料供應疫情。◾自動化行業復甦不及預期。自動化行業目前正在底部如果行業復甦不及預期則可能會影響公司自動化相關業務的增長電池。附財務預測表
