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据悉#xff0c;赢双科技本次IPO拟募资8.47亿元…近日新能源汽车核心部件供应商赢双科技首次递表科创板其凭借旋转变压器产品就坐稳了新能源车企主要供应商的地位从核心业务及业绩情况来看赢双科技不愧为“单项冠军”。
据悉赢双科技本次IPO拟募资8.47亿元主要将用于年产旋转变压器910万台项目、研发中心建设项目、营销网络及信息化建设项目、补充流动性资金项目。那么身处高速赛道的赢双科技能否在A股市场站稳脚跟
赢双科技专注“小而美”营收连续三年上涨
招股书显示赢双科技是一家从事旋转变压器产研销的企业也是国内最早从事旋转变压器研发和生产的民营企业之一。其主营产品为磁阻式转变压器和绕线式转变压器。
招股书数据显示赢双科技营收连续三年上涨。2020年至2022年以及2023年上半年实现营业收入分别为4605.24万元、1.6亿元、3.52亿元、1.47亿元净利润分别为886.92万元、5700.79万元、1.39亿元、5122.60万元。
其中2020年至2022年源自磁阻式旋变的销售收入分别为2816.02万元、12700.56万元、31617.22万元分别占当期主营业务收入的62.09%、79.86%、89.95%是公司的主力产品。
值得注意的是旋转变压器是电机必备部件而电机则是混合动力汽车和纯电动汽车的关键部件。 因此新能源汽车行业的高速发展也带动了旋转变压器厂商销量的增长。
从客户分布上来看在国内的新能源汽车企业中比亚迪连续三年稳坐赢双科技第一大客户的位置。2020至2022年期间双方的交易额分别为0.04亿元、0.58亿元和1.99亿元占比分别为7.65%、36.03%和56.38%销售额占比逐年上升。到2023年上半年赢双科技对比亚迪的销售额达到0.88亿元占比为60.25%仅上半年的销售额就已经超过2021年全年创下新高。
换句话说赢双科技业绩的稳步增长离不开第一大客户比亚迪。
早在2014年赢双科技就开始与比亚迪建立合作关系并先后供应J101、J132、J37、J52、J89等系列产品其中J89系列适配于比亚迪DM4.0超级混动技术平台已经进入量产阶段。
据界面新闻消息赢双科技当前的竞品是美蓓亚和多摩川精机。其在售的J37系列和J52系列已经帮助赢双科技成功抢占竞品美蓓亚在比亚迪的部分市场份额2022年比亚迪采购赢双科技产品占其同类采购比重已超80%。
因此尽管其主营产品只是汽车配件之一但面对比亚迪这样的知名客户赢双科技的议价能力并不低招股书数据显示2020年至2022年期间赢双科技的毛利率分别为48.05%、59.68%、61%而同行可比公司的毛利率平均值分别为43.4%、43.39%、43.65%。
美中不足的是截至2020年末、2021年末、2022年末赢双科技的应收账款余额分别为2728.38万元、10116.1万元、25028.01万元数额持续暴增。
究其原因赢双科技应收账款的暴增也是因为业绩猛增所致而且应收账款中超70%来源于比亚迪。长期来看盈利能力较强的赢双科技暂时不会被当前的应收账款暴增的难题困住未来发展仍然值得期待。
产品单一、客户群体却不单一赢双科技还可以走的更远
过去几年得益于自身的优势产品以及新能源汽车的快速增长赢双科技“一夜之间”成为新能源汽车领域旋转变压器市场的龙头。
我们可以发现赢双科技来源于旋转变压器的营收超九成从营收结构来看赢双科技有“产品和业务”单一之嫌。
然而据了解尽管赢双科技的产品主要应用于新能源汽车领域而且客户集中度相对较高主要为比亚迪、赛力斯、方正电机、中国中车、双林股份等新能源汽车领域龙头企业。
但赢双科技的产品也应用于工业伺服、工业机械、轨道交通及航空航天等领域的电驱动系统中。因此赢双科技产品的客户群体并不单一可挖掘的市场潜力仍然巨大。
以航空航天领域为例其市场规模在持续放大。据Mordor Intelligence数据航空市场规模预计将从 2023 年的 3339.6 亿美元增长到 2028 年的 3862.1 亿美元在预测期间2023-2028 年的复合年增长率为 2.95%。 而新能源汽车行业更是如此。据中国汽车工业协会数据2022年我国新能源汽车行业产销量分别完成705.8万辆和688.7万辆同比分别增长96.9%和93.4%连续8年保持全球第一。2023年第一季度国内新能源汽车产销量为129.3万辆和125.7万辆同比增长均为1.4倍。
截至2022年国内的新能源汽车渗透率也已超过10%预计到2025年将突破30%。
同时国内持续出台政策扶持相关基建的逐步完善截至2023年12月国内充电基础设施保有量达到826.4万台同比增长67%。
旋转变压器作为驱动电机的一部分混合汽车和纯电汽车平均需搭载2.06台和1.08台电机可见旋转变压器厂商和新能源汽车行业的发展是深度绑定的。
就下游产业来说汽车是其最大的下游领域占据44%份额。结合目前新能源汽车的增长势头其发展已经进入不可逆的快车道。因此下游产业的高速发展无疑会拉动上游企业赢双科技同步前进。
在全球市场影响力上赢双科技稳居全球旋转变压器核心厂商前三名其余两位分别为Tamagawa Seiki、Hengstler而且前三大厂商累计占据全球旋转变压器市场近三分之一的份额。对比来看赢双科技在市场影响力上已经高枕无忧。
此外就市场规模而言2022年全球旋转变压器市场规模大约为6.86亿美元预计2029年达到23.47亿美元2023-2029期间年复合增长率CAGR为19.2%。
同时国内作为全球最大的旋转变压器市场占据31%的份额赢双科技作为“土生土长”的国内企业在现有影响力和产品竞争力两大基础上形成了得天独厚的优势。
可以预见按照这一进程深耕新能源汽车领域的赢双科技还将有更大的成长空间。
结语
“贵精不贵多”赢双科技仅凭一款旋转变压器产品就已经站稳市场甚至在全球市场上为中国品牌拔高了知名度。
如今赢双科技递表科创板在获得资金支持之后已有产品优势和优秀市场影响力的它大概率将开启高速成长模式。
作者璟松
来源松果财经
